从市值超900亿元的“民营影视第一股”，到因1140万元债务被申请重整，华谊兄弟（300027.SZ）的债务危机正在持续升级。
根据该公司披露，北京泰睿飞克科技有限公司（下称“泰睿飞克”）已向金华中院提出对华谊兄弟的重整及预重整申请。目前该申请尚未进入司法程序，重整结果可能将直接决定该公司上市地位的存续。
第一财经梳理发现，截至目前，华谊兄弟及控股子公司累计涉诉金额超过5304万元，银行逾期债务5639.9万元，资产负债率已攀升至87.69%，控股股东所持股份全部被冻结。自2018年以来，该公司净利润累计亏损已超过82亿元，亏完上市以来的全部利润。
受重整消息刺激，4月16日，华谊兄弟涨停收盘，最新股价2.09元，涨幅为20.11%。
申请重整及预重整
根据披露，泰睿飞克申请重整的理由，是华谊兄弟不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值。截至4月15日，华谊兄弟对泰睿飞克负有到期债务本金1140.5万元。
双方此前已有法律纠纷。华谊兄弟此前披露，该公司与泰睿飞克存在广告合同纠纷（2025京0105民初829号），涉诉金额为1348万元，最后调解结案。
泰睿飞克并非华谊兄弟面临的唯一债权方。公告显示，该公司及控股子公司新增累计发生的诉讼、仲裁金额合计约5304.15万元。其中，仅七印象（佛山）影视传媒有限公司与华谊兄弟合同纠纷的涉案金额就高达7473.21万元，该项纠纷虽已调解结案，但华谊兄弟未按协议履行，且债务已逾期，原告已申请执行。
华谊兄弟在公告中称，一旦法院裁定受理，公司股票将被实施退市风险警示。重整如顺利实施，将有利于改善经营和财务状况，提升经营能力，优化公司资产负债结构。如重整失败，该公司将存在破产风险，且将面临被终止上市风险。
事实上，华谊兄弟的退市风险确在升温。根据公告，该公司已经在今年1月30日、3月13日、4月3日三次提示股票可能被实施退市风险。经初步测算，预计2025年末净资产为-9400万元至+6300万元（未经审计）。根据创业板上市规则有关规定，如2025年经审计净资产为负值，该公司股票将可能在2025年年报披露后被实施退市风险警示。
公开资料显示，华谊兄弟为综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，1998年正式进入影视界，开发、制作及发行了众多广受欢迎的影视作品；2009年10月登陆创业板，成为中国影视行业首家上市公司。
华谊兄弟深陷债务迷局
华谊兄弟曾被视为娱乐行业的龙头企业，拥有超过300位知名艺人，是国内最大的民营影视公司，市值一度突破900亿元。然而，该公司目前已辉煌不再，4月16日的市值已跌至约57亿元。
该公司的偿债压力，近年来迅速攀升，资金持续紧绷。财报显示，截至2025年三季末，该公司短期借款为2.17亿元，一年内到期的非流动负债达到3.11亿元，合计总金额为5.28亿元，同期的账面货币资金仅为0.53亿元，远不足以覆盖短期债务。
同时，该公司的资产负债率从2022年开始显著攀升，2022年、2023年年底均超过70%，2024年达到86.01%，2025年前三季度末达到87.69%。
债务持续走高，业绩却难以“补血”。根据业绩预告，该公司预计2025年净利润亏损2.89亿元至4.07亿元，亏损同比扩大，扣非净利润亏损3.14亿元至4.17亿元。
拉长时间看，自2018年起，华谊兄弟就持续亏损。Wind数据显示，2018年至2024年，该公司净利润合计亏损超过82亿元，已亏完上市以来积累的全部利润。而在2006年至2018年的12年间，该公司净利润合计仅为50亿元。
控股股东的“输血”能力也极为有限。4月3日，华谊兄弟公告，控股股东、实际控制人王忠磊持有的1130万股股票拟被司法拍卖，占其所持有公司股份总数的17.1%，占公司总股本的 0.41%。若上述股份拍卖完成，实际控制人及其一致行动人合计仅持有该公司7.86%的股份。
截至4月2日，王忠磊累计被司法拍卖的股份已经达到 1145.7万股。公告还显示，王忠磊与王忠军作为一致行动人及控股股东、实际控制人，合计持有公司8.26%的股份，目前已全部被冻结；截至4月2日，该公司另有3.8亿股股份被轮候冻结。
债务与业绩的双重压力下，该公司接连连续出现债务逾期。截至4月1日，该公司在银行等金融机构逾期债务合计为5639.9万元，超过2024年经审计净资产的10%；34个银行账号被冻结。
天眼查信息显示，近日，该公司全资子公司华谊兄弟电影有限公司持有的华谊兄弟电影（海口）有限公司，冻结股权数额1亿元，执行法院为浙江东阳法院。
为绑定明星与导演，该公司曾高溢价收购多家影视公司，这可能为后来的困境种下了前因。
公开披露显示，华谊兄弟早前以10.5亿元的价格收购知名导演冯小刚创办的浙江东阳美拉传媒有限公司（下称“东阳美拉”）70%的股权。根据对赌协议，2016年至2020年，东阳美拉承诺每年税后净利润不低于1亿元，且每年增长15%，否则冯小刚等人需以现金补足。然而，在对赌的五年间，冯小刚执导并上映的电影仅有三部：《我不是潘金莲》（票房4.83亿元）、《芳华》（14.22亿元）、《只有芸知道》（1.59亿元）。因对赌失败，冯小刚等人共赔偿了华谊兄弟2.36亿元。时隔9年后的2024年7月，华谊兄弟以3.5亿元出售上述股权，折价比例高达66.67%。
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王方然
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