巴克莱研究团队发表全球经济展望报告指，在地缘政治冲突、通胀及私募信贷风险的背景下，全球经济依然展现韧性，主要受惠于强劲的投资周期及人工智能带动的盈利增长。巴克莱表示，今年第一季度，市场对地缘政治冲突、石油、私募信贷以及人工智能资本支出的忧虑成为焦点。尽管上周美债前端利率迅速重新定价，但资产价格到目前为止反应较为平稳，亦与市场对当前冲突有望在数周内逐步消退的预期相符。
在巴克莱的基准假设中，美伊军事冲突更会对通胀带来冲击，而非是对经济增长。假设油价远期走势兑现，预计全球经济增长将受到一定挤压，但整体仍能保持韧性，预计今年全球经济增速约为3%。相比之下，美国经济的抗冲击能力明显强于高度依赖能源进口的欧洲和亚洲经济体，其中一个重要原因在于，预计美联储将对短期通胀压力“选择性忽视”，不作过度反应。
在基准假设下(即冲突逐步降级、布兰特原油均价约85美元/桶)，该行预计2026年全球经济增速仍将维持在3%。对于一个原本有望将去年贸易战影响逐步抛诸脑后的世界经济而言，这一表现仅属中等水平。从另一个角度看，这一结果或仍优于部分投资者的预期。关键支撑之一在于美国经济——即使油价在2026年均值升至约85美元/桶，其对美国经济增长的影响仍然相当有限。
报告还指出，欧洲所受冲击更为明显。目前预期，欧洲实际GDP的增长路径将趋于平缓，整体通胀及核心通胀水平持续走高，同时政府财政赤字进一步扩大。巴克莱已将欧洲2026年第四季度同比经济增速预期下调至0.7%，2027年为1.2%(此前分别为1.2%及1.2%)。
而包括中国、印度和日本在内的亚洲主要经济体同样将受到影响。不过，这些国家正积极与伊朗沟通协调，以求确保本国船只能够顺利通过霍尔木兹海峡。迄今数据显示，尽管霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗对中国的原油供应尚未出现实质性变化。中国成品油价格机制在一定程度上缓冲了国际油价上涨的传导效应；同时，较低的油气依赖度，以及可再生能源和电气化水平的持续提升，也增强了中国经济的整体韧性。此外，中国还拥有约12亿桶的战略石油储备，可作为重要的风险缓冲。
美国私募信贷领域确实存在一些结构性问题，软件行业尤为突出。不过，该行认为相关风险更可能以缓慢累积的方式显现，尚不具备系统性特征，亦不太可能在2026年对美国宏观经济走势造成实质性冲击。其影响更接近于2023年市场对商业地产(CRE)的担忧，当时并未引发宏观层面的后果，与2007至2008年的金融危机仍有显著距离。
本季度以来，受中东冲突引发的能源冲击影响，全球市场表现承压，股市与债市均受到拖累。这一冲击恰逢一轮由AI驱动的盈利上行期。投资者应聚焦结构性“赢家”，同时对短期宏观和政策风险进行对冲。
现时巴克莱的基准假设是认为最极端的情景不会发生，正如2025年贸易问题一样。尽管长期影响仍可能存在，但一旦局势出现实质性缓和，市场大概率将选择向前看。
尽管地缘政治、油价和信贷领域的负面消息不断，巴克莱仍维持增持美国股票而非欧洲股票。
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